登 錄 | EN
證監會提出“IPO扶貧”,如何解讀?
閱讀 1310    2016-09-21 14:42:47



新聞背景


近日,《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》(以下簡稱《資本市場服務脫貧意見》)公開發布,提出對貧困地區企業首次公開發行股票(IPO)、新三板掛牌、發行債券、并購重組等開辟綠色通道,以支持貧困地區產業發展,幫助貧困群眾穩定脫貧。對貧困地區申請IPO的符合條件企業,適用“即報即審、審過即發”政策。目前,證監會正在根據《資本市場服務脫貧意見》制定實施細則。




“IPO扶貧”有助扭轉貧困地區資本逆向流動態勢


有必要承認,當下證監會推出“IPO扶貧”的初衷是好的。一直以來,我國落后地區的資本均呈逆向流動態勢(流出大于流入)。尤其是在傳統產業加速衰退的近幾年,這種經濟學上的馬太效應所造成的區域經濟分化,已變得愈加明顯。而為了相對平抑區域經濟分化的加劇,相對扭轉落后地區的資本逆向流動態勢,證監會推出“IPO扶貧”,初衷顯然是值得肯定的,實際上也會起到一定的正向作用。


需要指出的是,“IPO扶貧”有關政策主要是“通道”上的安排,不會因企業是貧困地區企業而降低現行主板、創業板、新三板發行、上市(掛牌)的標準,也不會因此改變上市(掛牌)的程序。貧困地區脫貧不僅關系當地的經濟社會發展,也關系到發達或比較發達地區的經濟社會發展,在標準一致的前提下,對貧困地區合規企業適度給予通道支持,是恰當的。


對貧困地區企業而言,其上市進程將會因不用排隊而提速。但獲益的并不僅是這些企業,新政還將引導更多資金投向貧困地區,廣大貧困縣也將受惠。一方面,會有一些企業為了謀求快速上市,將注冊地遷到貧困地區;另一方面,目前在貧困縣中的存量優質企業資源將成為被優先并購的標的,因為只要這些企業達到或接近上市標準,將吸引資本市場的關注。



“IPO扶貧”打開綠色通道,監管怎么辦?


對于以資源最大化配置為天職的證券市場而言,證監會陡然推出的“IPO扶貧”,著實出乎眾多市場人士預料。有部分人士因此擔心,“IPO扶貧”在加大貧困地區企業融資支持的同時,不僅有可能會擾亂我國資本市場的“三公”原則,更有可能滋長出新型的扶貧式套利。這樣的擔心并非杞人憂天。


這一文件對資本市場的影響,是顯而易見。雖然《資本市場服務脫貧意見》提出對貧困地區企業上市的各項審核事項堅持標準不降、條件不減,但既然開了綠色通道,能否“把持”住相關原則就是一個疑問。這還容易給人一種感覺,就是監管部門把審批權當作了扶貧工具,不利于穩定投資者的信心。這樣就相當于為貧困地區企業開通了“注冊制”,上市流程大為簡化。可想而知,一旦實施這項政策,將會有多少企業想方設法搭便車,借道貧困地區變相上市。這可比借殼上市快多了,成本也可能低廉許多。


發揮資本市場作用,服務國家扶貧攻堅戰略,初衷也不能說有錯,但要看具體怎么做。要知道,資本運作和實體投資是兩回事。“借道者”完全可以通過資本運作吸干當地企業的血(如股權質押),并從資本市場撈一票。這種故事,時常在股市上演。


證監會主席劉士余日前指出,要堅持依法監管、從嚴監管、全面監管的重要理念。這也是他上任以來逐漸明確和主抓的重點工作。需要注意的是,對貧困地區企業IPO開辟綠色通道,搞不好,就可能會在資本市場上開一個讓企業順利逃避監管的缺口,導致從嚴監管的理念落空。對來自貧困地區的企業,不是不可以減少流程、簡化手續,但不能把必要的監管原則都放到一邊。這樣做幫不了這些企業,也是對其他企業的一種不公。



“IPO扶貧”如何謹防套利沖動


為了避免“IPO扶貧”在具體推進過程中,有可能導致的“IPO扶貧式套利”,當前證監會(以及相關部門和相關單位)還是有必要以確保“IPO扶貧”的正向作用(而不是負向激勵)為前提,盡快出臺具備“堵漏防水”功效的可操作性實施細則。對于發達地區遷移至貧困地區以謀“IPO扶貧式套利”的企業,盡管原則上不應設限,但在具體實施上,還是應該協同地方政府,施行差別化鼓勵政策。比如,針對擬遷入貧困地區的企業,如果其與當地資源要素、產業結構較為匹配,則應相對鼓勵,反之則不應鼓勵。


為了防止想上市的企業僅換個注冊地“馬甲”而不在扶貧地區進行實質生產投資,證監會同時還規定了其他條件:要求擬上市企業注冊地和主要生產經營地均在貧困地區且開展生產經營滿3年,繳納所得稅滿3年的企業;或者注冊地在貧困地區,最近1年在貧困地區繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后3年內不變更注冊地。根據這些條件,真有企業為了IPO挪到貧困縣,就要留在當地至少4至5年時間,也可以幫助當地發展經濟。


隨著“IPO扶貧”相關政策的出臺,也不排除有些貧困地區企業會通過各種手段鉆空子,比如造假、轉移利潤、粉飾報表等以達到上市標準,對此,監管部門應未雨綢繆,把好審核關口,對走綠色通道的擬上市公司財務數據和經營情況嚴加審查,把鉆空子的企業拒之門外,讓真正在貧困地區創業干事、扶貧濟困的企業得到資本市場的垂青和支持。


需要強調的是,“IPO扶貧”僅是扭轉貧困地區資本逆向流動的輔助因素,其功效亦是階段性的。貧困地區欲從根本上贏得資本的青睞、獲得脫貧可能,則不應過度依賴“IPO扶貧”,盲目呼應部分企業“IPO扶貧”的套利沖動,而是應根據自身的要素資源優勢,引導產業集聚,并切實營造好當地創業營商的制度性環境。這對于扭轉資本逆向流動以及脫貧,才是主導性因素,也是根本性因素。


竟彩推荐 百度上传文档财富值赚钱吗 十元淘金怎么赚钱 网文赚钱还是纸质出版赚钱 流动车卖水果蔬菜能赚钱吗 2018网上最赚钱的行业 梦幻西游 大龙带d5赚钱吗 神武老区赚钱方法 梦幻90级押镖赚钱吗 游戏体验员手机app赚钱吗 做山货野菜赚钱吗 常见的手机赚钱软件是什么意思 奶手机充值卡怎么赚钱 拍大师拍视频怎么赚钱吗 微信新赚钱法 代理娃哈哈饮料赚钱吗 一天到晚都在想怎么赚钱